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　　好意思国财政部长耶伦此前因加多短期好意思债的刊行而受到经济学家品评。彭博记者Robert Burgess周三撰文称，这将导致来岁将有特殊广大的债券到期，而现在已达6.74万亿好意思元，占好意思国筹算28万亿好意思元可畅通政府债务的约四分之一，或将令下任财长贝森特转折难眠。

　　好意思国财政部长耶伦（Janet Yellen）因加大短期好意思债（Treasury bills）的刊行而受到经济学家品评，合计耶伦挑升通过这一计策减少永恒好意思债的比例，从而压低假贷资本，在选举年东说念主为刺激经济。

　　彭博记者Robert Burgess周三撰文称，此举的恶果将让候任好意思国总统特朗普（Donald Trump）提名的财政部长贝森特（Scott Bessent）转折难眠。他合计，尽管耶伦可能并非试图操控市集利率，但她礼聘加多十分短期好意思债的刊行，导致来岁将有特殊广大的债券到期，而现在已达6.74万亿好意思元。这占好意思国筹算28万亿好意思元可畅通政府债务的约四分之一。 

　　耶伦在7月份采取采访时果决否定存在加多短债这一计策。Burgess合计，岂论初志怎样，从外界看来，这一决定在其时颇为合理。2023年通胀率权臣下落，并在2024年上半年连续快速回落。其时看，好意思联储很快就会大幅降息，这将镌汰统共到期债务的利息资本，为征税东说念主从简数十亿好意思元。

　　此外，总统大选被合计是势均力敌，这为特朗普未能连任并推行大鸿沟新关税的可能性留住了空间。而大大皆经济学家皆合计，新关税将再行激勉通胀并推高假贷资本。

　　可是，跟着时辰推移，这些假定透澈蹧蹋了。通胀比预期更坚毅，好意思联储降息的预期权臣减少。与此同期，特朗普告捷连任，这加多了他对主要贸易伙伴征收关税的可能性，进一步股东通胀率飞腾。繁衍品市集数据潜入，债券来回员对通胀率的预期在当年几个月里飞腾了约一个百分点，达到自2023年头以来的最高水平。

　　Burgess示意，这一切意味着政府、企业和家庭将面对更高的假贷资本。彭博新闻周五发布的一项针对约50位经济学家的月度看望潜入，他们预测到2025年第一季度末，基准10年期好意思债收益率将达到4.26%，高于一个月前预测的3.80%。他们对来岁其余时辰的收益率预测也较10月看望有所飞腾。

　　这一问题人命交关。在本年1月致Key Square Capital Management LLC投资者的一封信中，贝森特写说念，要是特朗普连任，“驻防其创造‘经济盛宴’的最大风险身分”将是“永恒利率的俄顷飞腾”。

　　拜登政府因惩办好意思国债务办事资本的飙升而受到世俗品评，这是2023财年联邦预算赤字扩展至1.8万亿好意思元（占国内分娩总值的7%）的主要原因之一。政府的净利息资本自2020年以来已翻倍，从2020财年的3450亿好意思元加多至2024财年的8820亿好意思元，而下一任财政部长险些不行能扭转这一趋势。

　　贝森特曾将耶伦礼聘更高比例刊行短期国库券的决定形态为“风险计策”，并指出其“带来权臣资本”，他可能会转向更多刊行中永恒债。BNY Mellon计策师此前在连系证明中写说念，这一债务期限结构的变化将影响统共到期期限，“并标明对永恒好意思债的需求将不得不加多”。他们担忧，可能出现“大鸿沟撤资”或“买家歇工”的情况。

　　Burgess分析，惩办好意思国36万亿好意思元的债务（其中28万亿好意思元可畅通）尤其难办，因为频年来持有国债的投资者结构发生了要紧变化。证据摩根大通计策师的数据，被视为对价钱不敏锐的投资者（如好意思联储及异邦央行和政府）在国债市蚁合的占比已降至约50%，为1997年以来的最低水平。而在2015年，这一比例约为75%。这意味着，更多的国债掌合手在对市集条件变化更敏锐的对冲基金等投资者手中，这可能导致波动性加多，使收益率看护在更高水平。

　　Burgess示意，特朗普自称是“债务之王”，频频吹嘘我方的买卖帝国如安在屡次贫瘠时刻存活下来。他说，但愿特朗普能辅导下一任财政部长渡过好意思国假贷历史上注定最难办的时刻之一。

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